A股世界级材料龙头，欧莱雅供应商

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关于银发经济的内涵，其实就是为向老年人提供产品或服务，以及为老龄阶段做准备等一系列经济活动的总和。

具体来看，这个“银发经济”包含了“老年阶段的老龄经济”和“未老阶段的备老经济”两个方面。

从我国的人口结构来看，银发经济的崛起其实对应上了我国人口老龄化的趋势，将“预备于老”的相关产业纳入银发经济范畴也是积极应对这种趋势的综合考量。

那么，为何“银发经济”值得我们关注呢

截至2023年末，全国60周岁及以上的人口数量已达到29697万人，占总人口的比重为21.1%。老年人口基数庞大，同时老龄化速度也在加快，50岁以上的人将会越来越多。


“银发经济”主要针对的就是50岁及以上的老年人和准老年人。

这一人口群体在2020年已达5亿，预计到2050年将增长至近7亿，占总人口的52%，形成了一个巨大的潜在市场。


2023年，我国的银发经济市场规模已经达到7万亿元，占GDP的比重为6%，预计2024年将达到9万亿元。


我们正在经历一个从“未富先老、未备先老”转向“随老而富、随老而备”的阶段。

但目前相关产业主要集中在基础养老服务方面，如餐饮、护理和保健等。然而，老年人的需求正逐渐变得多元化、差异化和个性化，这种现状为相关产业带来了巨大的发展机遇。

那么，“银发经济”带来了哪些机遇呢

银发人群的消费潜力将在未来十年逐步得到释放。

截止到2023年9月，银发人群用户规模已达到3.25亿，同比增长了7.6%，全网占比已经达到26.5%，同比增长了1.3%。


不仅如此，从消费能力上看，银发人群千元以上消费能力占比较去年同期增加了1.6%，中高端消费意愿占比较去年同期增加了2.4%。


老年人已成为社媒电商购买力增长最快的群体之一，推动了化妆品、服装和医疗保健等多个品类的销售额增长。

随着老龄化趋势加快以及老年人消费力释放，染发市场或许将会迎来发展机遇。

目前我国40-60岁年龄群在染发市场占据主导地位，其消费金额占整体市场的近80%。

人口结构变化下的银发经济或许将成为预计我国染发剂市场需求的新增长点。在市场规模迅速扩大且前景良好的背景下，染发剂原料市场也有望迎来显著提升。

今天要为大家介绍的就是我国的染发剂原料龙头——鼎龙科技。

那么，鼎龙科技有哪些亮点呢

首先，鼎龙科技处于黄金赛道中。

目前我国的化妆品市场受短视频、直播带货以及年轻消费者占比增加的影响，增速较快。

其中染发剂是高端化妆品市场增长最迅猛的品类之一。从2017年的50亿元飙升到2021年的22亿元。


“银发经济”火了之后，黑色、彩色染发剂的需求将会迎来新的增长，鼎龙科技在这一板块的盈利能力或许会有所提升。

其次，是与行业大龙头深度绑定。

鼎龙科技的主要收入来源于染发剂原料，其占比高达77%，是核心利润来源，并且海外营收占比高达85%。

这主要是因为深度绑定了欧莱雅、汉高、科蒂/威娜等行业知名企业。

目前的染发剂市场形成了国际大品牌、知名品牌与众多小品牌共存的“一超多强”市场格局。


国外染发品牌主攻科研创新路线，而我国的染发行业起步较晚，短时间超越不太现实，因此与行业龙头深度合作是重中之重。

鼎龙科技向欧莱雅等行业龙头供应的相关产品占其需求量的30%-50%左右，也就是说，目前染发剂市场最大的龙头对鼎龙科技的产品存在一定的依赖性。

另外，鼎龙科技还向Lowenstein、Deimos、AlfaParf、Huwell等多家客户供应染发剂原料。未来其染发剂原料板块的成长潜力不容小觑。

最后，PBO材料是第二增长曲线。

PBO纤维，是目前国内外公认的最佳综合性能的纤维材料，被视为继芳纶纤维之后航空、航天等领域先进结构复合材料的新一代纤维。

随着“低空经济”的发展，PBO材料未来的市场空间将会十分广阔。


而在此领域我们国家也是近期刚刚突破国外垄断，目前是继日本之后全球第二个能大批量生产高性能PBO纤维的国家。

鼎龙科技又是国内外极少数能够生产PBO单体的企业。当前采用间苯二酚法合成，拥有200吨/年设计产能，同时，公司还计划以三氯苯为起始原料生产PBO单体，设计产能为300吨/年。


因此在PBO单体方面，鼎龙科技也在市场中拥有不可替代性，产品竞争力比较强，未来可能会成为公司营收的第二增长点。

那么，拥有如此多亮点的鼎龙科技业绩表现如何呢

2020年至2023年，鼎龙科技营业收入从6.44亿元波动到7.42亿元，净利润从0.83亿元增长到1.74亿元。


营业收入整体变化不大，但是也呈现出缓慢增长态势，净利润的增长速度相较于营收来说快一些，说明鼎龙科技的盈利能力正在逐步变好，这一点在其毛利率中也有所体现。

2021年至2024年第一季度，鼎龙科技毛利率从31.04%攀升至45.97%，甚至可以比肩2024年第一季度毛利率为47.26%的片仔癀，这也吸引了413家机构抢筹（2023年年报）。


未来随着“银发经济”规模上升，鼎龙科技主营业务将会迎来新的发展，成长空间较大，其业绩表现或许会更加亮眼。

总结

受益于银发经济，鼎龙科技作为国内染发剂原料龙头，未来成长潜力不容小觑，虽然目前的营收和净利润增速较缓，但是毛利率情况较好，加之公司还拓展了PBO材料为第二增长曲线，后续鼎龙科技的盈利能力还是很值得期待的。

以上分析不构成具体投资建议。股市有风险，投资需谨慎。

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