利好叠加出台 国改迎新一轮炒作

逸然

【今日导读】

　　利好叠加出台　国改迎新一轮炒作

　　白糖涨价初现　替代市场有望放量

　　基建加码　带动工程机械销量增长

　　借势两大纪念日　三类股蓄势待发

　　唐人神(002567)： 新一轮高增长启航在即




　　【中证视点】

　　编者按：去年9月13日，中央印发《关于深化国有企业改革的指导意见》，意味着国企改革的顶层设计正式出台，至今已满一年。从南北车合并到最近的宝钢武钢重组，这一年来国企改革的路线图逐渐清晰。随着资产证券化、债转股降杠杆、员工持股等政策相继推进，国企改革有望持续引领市场热点。

　　利好叠加出台　国企改革迎新一轮炒作

　　周五有媒体消息称，中国计划将中化集团与中国化工合并为一家集团。受此影响，中化系概念股集体拉升，中化国际(600500)触及涨停。虽然周末中国化工集团官方否认了合并传闻，但是周五尾盘中字头股票的集体拉升似乎已经表明了市场对国企改革带动新一轮行情的看好。理由在于，此前国资委已有明确表态：目前有5组10家中央企业重组工作正在积极推进，还有几组重组工作正在酝酿之中，中央企业户数年内有望整合到100家之内。

　　近期国企改革暖风频吹。首先是中央对国企做大做强的政策定调。全国国有企业党的建设工作会议上，习近平强调要加强国有资产监管，坚定不移做强做优做大国企。其次，作为企业降杠杆的重要途径，本轮债转股毫无疑问是对国企尤其是行业龙头国企的重大利好，随着债转股工作的逐渐深入，国企的整合重组将好戏连台，预计未来化工、钢铁、汽车、军工等领域均可能有重磅重组。

　　从近期国企改革案例来看，之前的南北车到最近的宝钢武钢都是同业合并，这也契合高层去产能和避免同质化竞争的政策目标。因此投资者可重点关注产能过剩行业的兼并重组概念，例如煤炭行业可关注中国神华(601088)、中煤能源(601898)；航运业可关注中海集运(601866)、中国远洋(601919)。

　　中牧股份(600195)：国企改革一触即发　动保央企起航在即

　　中牧股份(600195)疫苗产品线丰富。蓝耳-猪瘟二联苗解决了养殖户防疫的痛点，降低了疫苗注射带来的应激反应，可取代招采苗成为亿元级重磅品种。公司口蹄疫市场苗在兰州厂和保山厂口蹄疫悬浮培养生产相继投产后，品质和产能都上了一个新台阶，年内有望销售突破亿元。针对目前广泛流行的仔猪腹泻病的腹泻二联活疫苗市场前景同样广阔

　　此外，公司大股东中农发旗下上市公司中水渔业(000798)、农发种业(600313)均已实施资产注入等动作，公司作为唯一畜牧制药企业，国企改革预期强烈；公司半年报中仍承诺在今年10月18日前提出管理层中长期激励方案，期限已近。另外，公司当前手握12亿现金，外延并购预期强烈。




　　【信息追踪】

　　白糖涨价初现　替代市场有望放量

　　受国内外白糖大幅减产影响，扬州白糖价格今年以来首次上调，零售价涨幅超5%，部分超市涨幅甚至近三成。受此影响，液态奶等相关使用白糖较多的产品也已开始上调零售价。业内人士认为，进入四季度以后，国内食品生产企业进入旺季，白糖是生产糕点、糖果、奶制品的主要原料，预计后期白糖价格仍有进一步上升的可能。

　　据了解，近2个榨季国内甘蔗产量下滑460万吨，15/16榨季国产糖产量不足870万吨，国内食糖供需缺口达200万吨。我们判断，未来国内食糖供需短缺的情况或将加剧。国内10月下旬开始抛售35万吨储备糖，竞拍底价6000元/吨，折合成本并不低于目前的现货价格，反而对市场构成价格支撑。现货商挺价意愿较强，加上供不足需的背景，糖价有望长期保持坚挺，不排除涨至7000元/吨的可能。

　　期货走势来看，中秋节后，在原糖上涨带动下，配合国内利多因素，9月中下旬郑糖涨幅超出预期。主要因素有商务部对进口食糖保障措施立案调查，市场考虑或将影响后续进口糖数量。但短期内在郑糖创出新高后，糖价或面临回调压力。中长期看，在供应不足情况下，糖价仍将偏强。

　　投资方面，除了关注纯正的糖类股，新型甜味剂、玉米淀粉与白糖相关系数较高，替代机会也值得关注：1）在玉米淀粉糖生产成本大幅下调的背景下，以玉米淀粉为主要原料的果葡糖浆企业利润率或开始不断扩大。目前二级市场果葡糖浆主要上市公司包括保龄宝(002286)、龙力生物(002604)。2）其他新型甜味剂，如安赛蜜、麦芽酚、三氯蔗糖、阿斯巴甜等细化工产品保持量价齐升，金禾实业(002597)、安琪酵母(600298)等标的可关注。




　　【产业观察】

　　基建加码带动工程机械设备销量持续增长

　　据外媒报道，随着中国经济出现回暖迹象以及基建投资发力，全球第二大工程机械巨头日本小松公司在内地市场销量暴涨，该公司在中国内地挖掘机销售数量从今年五月起开始反弹，8月份同比增速已快速上升至60%，9月销售同比暴涨97%至373台。数据显示，今年8月国内主要企业挖掘机销量同比大增44.9%，创2014年2月以来新高。同时，今年以来国内重卡在低库存和物流车持续向好的基础上，已经连续复苏8个月，8月份重卡销量增速创下本轮复苏新高。

　　工程机械及重卡销量持续增长的背后，是国内基础设施建设持续发力。据国家统计局信息，今年1-8月全国固定资产投资同比增长8.1%，其中基础设施投资增长较快，1-8月份同比增长19.7%。今年上半年，发改委批复一系列交通基础设施建设项目，投资总额近8000亿人民币，7、8月份又密集批复12个基建项目，前8个月，发改委已累计批复基建投资项目逾万亿元。随着经济下行压力加大，2016年稳增长政策显著加码，基建投资成为主要发力点，今年全年基建投资实际增速有望超预期，各类工程机械销量的增长也可见一斑。今年以来工程机械存量设备开工小时持续改善，未来行业将受益于基建、房地产、PPP项目推进，推荐有竞争力的龙头企业徐工机械(000425)；同时重卡行业除受益基建加码外，还受益于超限超载治理政策带动的产品结构升级，关注弹性大的标的潍柴动力(000338)、威孚高科(000581)。




　　【行业动态】

　　今秋首发雾霾预警　关注大气治理

　　据中国之声《新闻纵横》报道，中央气象台今年秋天首次发布雾霾黄色预警，北京、天津、河北中部、山东北部等地有中度霾，局地有重度霾。近年来冬季全国各地雾霾严重，大气污染问题受关注度逐步提高，治理雾霾的呼声也越来越强烈。今年多省市密集出台相关政策，大手笔投入治理雾霾。河北、北京等地则明确提出2016年和“十三五”期间降低污染物排放的量化目标。大气治理板块仍是十三五确定性高增长的板块之一。雾霾预警将提升大气治理热度，将对能源清洁利用企业及环境监测企业产生巨大推动，相关环保标的如先河环保(300137)、神雾环保(300156)、清新环境(002573)有望受益。




　　【热点聚焦】

　　借势两大纪念日　三类股蓄势待发

　　10月17日是第三个国家“扶贫日”，习近平对全国脱贫攻坚奖表彰活动作出重要指示：万众一心，埋头苦干，切实把精准扶贫精准脱贫落到实处；李克强作出批示，如期完成脱贫攻坚，是全面建成小康社会的重大任务，需要社会各方面共同努力。另外，10月22日是长征胜利80周年纪念日。长征沿线一些地区发展相对滞后、人民生活水平不高的问题仍然比较突出，脱贫攻坚任务相当艰巨。可以预期，在两个纪念日到来之际，资本市场有望把目光投向长征沿线，相关政策也有望加码出台。

　　投资标的方面，江西瑞金、贵州遵义、陕西延安对长征来说具有标志性意义，或成为扶贫的重点区域。细分领域建议关注：1）交通不便仍是制约老区发展的一大瓶颈，可关注上述区域内达刚路机(300103)、建设机械(600984)；2）新形势下电商扶贫效果很好，急需加强信息通讯基础设施建设，可关注长江通信(600345)等。

　　此外，红色旅游值得密切关注。长征胜利80周年，重温历史、先烈足迹或引爆红色旅游市场，可关注持有井冈山旅游公司32.73%股权的桂林旅游(000978)(000978)；距离延安较近、利于旅游路线安排的西安旅游(000610)。




　　【个股看台】

　　唐人神(002567)：饲料迎来高增长　养殖贡献高弹性

　　近期机构密集调研唐人神(002567)。了解到，公司受益于养殖景气回升，新一轮高增长起航在即。一方面，饲料有望拉动高增长。随着养殖景气持续，存栏逐步回升，饲料销量的增长带动盈利的全面增长。公司制定了“销量环比增长压倒一切、产品结构调整增利润、1+5成本管理增强竞争力”的工作思路，积极调整产品及客户结构，推动饲料销量大幅增长。机构预计公司2016-17年饲料销量350万吨、430万吨，同比增长20、30%，饲料业务将成公司增长主动力。另一方面，养殖贡献高弹性。公司通过“公司+农户”等方式自建产能，还通过收购龙华牧业加速产能储备。机构预计2016-17年公司生猪出栏约25、60万头，同比贡献较高的利润弹性。

　　此外，大股东以11.57元/股增持5.26%，并以相同价格参与定增，彰显对公司未来发展信心。

晨晓煦风

并以相同价格参与定增，彰显对公司未来发展信心。。。。。